Die Gründe

16. Januar 2001 Ausschlaggebend für den Beschluss, sich wieder von der Börse zurückzuziehen, können natürlich verschiedene Faktoren sein. Einer der wichtigsten Gründe stellt aber der Aktienkurs dar. Ist der zu niedrig, kommt entweder der Vorstand selbst ins Grübeln oder ein Investor, der ein Schnäppchen wittert, wird angelockt.

Für den Vorstand macht eine Börsennotiz regelmäßig dann keinen Sinn mehr, wenn zum aktuellen Aktienkurs eine Kapitalerhöhung nur zu unakzeptabeln Konditionen durchgeführt werden kann. Dies ist beispielsweise dann der Fall, wenn eine Kreditaufnahme billiger käme. In diesen Fällen hat die Börse ihre Funktion als Kapitalbeschaffungsquelle eigentlich verloren. Die aus Unternehmenssicht negativen Faktoren wie Kosten für Aktionärspflege und Einhaltung der Offenlegungspflichten sind dann kaum noch zu rechtfertigen.

Denkbar ist aber auch der Fall, dass ein Unternehmen auf absehbare Zeit überhaupt kein frisches Kapital mehr benötigt. Dies ist üblicherweise bei Unternehmen so, deren Lebenszyklus schon weit fortgeschritten ist oder bei Gesellschaften die so hohe Gewinne erwirtschaften, dass diese zur Finanzierung des weiteren Wachstums ausreichen.

Fremdbestimmt ist ein Going Private dagegen dann, wenn ein neuer Großinvestor eingestiegen ist und sich für einen Börsenrückzug stark macht. Hintergrund dafür könnte sein, dass es unbeachtet vom Kapitalmarkt und unbeeinflusst von anderen Aktionären oftmals einfacher ist, ein Unternehmen umzustrukturieren und neu auszurichten. Auch die Zerschlagung oder der spätere Wiederverkauf ist ohne kritische Aktionäre in vielen Fällen einfacher. Das sieht auch Andreas Nick, Executive Director Corporate Finance bei UBS Warburg so: “Durch ein Going Private kann in Einzelfällen ein höheres Maß an Flexibilität gewonnen werden.“